反転の兆し！

お疲れ様です。

 

 

為替市場を長らく離れて見ていました。入院中は時々為替レートを眺めながら、全く情報がない中、私なりに予想を立て、予想との乖離を見て、それを１日１回読める日本経済新聞で確かめておりました。

 

 

米国の経済状況は随分変わりました。信用不安は、利下げよりも市場オペレーションが効果があることをFRB（米連邦準備理事会）が強く認識したようです。TSLF(Treasury Security Lending Facility)が有効にワークしているようです。もう利下げは行なわれないとの市場認識があるようです。そして反対にインフレ懸念が台頭しています。フィッシー・ダラス連銀を中心にタカ派が勢いを増しています。５月の耐久財受注がマイナス0.5％（前月比）と市場予想よりも良い数字を市場は探し始めています。原油、金価格は調整局面を迎えにいますが、インフレ懸念を煽るには十分です。ここでは、安全志向と逆の動きが出ています。米10年債と2年債のスプレッドが139bpsになっていることがその表れです。（3月・4月には180~160bps）リスク志向へ変化が見られます。

 

 

欧州ではどうでしょうか？ECB(欧州中央銀行)のスタンスは変化が見られますか？トリシェECB総裁の「中央銀行の物価安定の維持が必要。」とのタカ派的発言は変わりなしです。昨日のドイツ5月CPI(消費者物価指数)3.0％は欧州圏主要国の数字として高い数字と言えます。ECBは目標インフレ率として２％としています。ただ、IMF（国際通貨基金）が2009年度には欧州圏は1.9％を予想していることからして、いずれ下落に転ずると予想します。金融政策の現状維持が続きます。BOE（イングランド銀行）の同様の政策スタンスが見込まれる。

 

 

本日は兜町が好調でリスク志向に資金が向ったようです。金価格も900ドル（１オンス）を現在割ってきています。為替もこのような流れに乗っていると言えます。シカゴのポジションはどうでしょう。ドル／円が依然円ロング(買い持ち)、ユーロ／ドルがほぼフラット（ゼロポジション）、ポンド／ドルがポンド・ショート（売り持ち）、そしてオージー（豪ドル）／ドルが最も多いオージー・ロング（買い持ち）となっています。ドル／円は101.00～106.00のレンジで、シカゴを中心としたファンド筋は、まだまだ利が乗っています。小さなレンジの103.50～106.00内の動きで106.00の動きではないかと思います。ただ、利が乗っていることからして、その動きはゆっくりとしたものと思われます。ストカスティック分析でもブルトレンド（ドル強気）が見られます。ファースト・スローとも40~60％で上昇しています。ユーロ／ドルはポジションがない訳でどちらにも動ける状況で、ECBの政策スタンスを見極めたいとのファンド筋です。ストカスティック分析では、ファースト・スローとも70～80%で下向きです。1.5700～1.5400のレンジで、昨日1.5700を割ってきてきることからして、ポジション的にはショート（売り持ち）にファンド筋は傾けたかもしれない。ポンド／ドルは、ショートポジションのまま、ストカスティック分析で、ファースト・ショート両方とも90%とこれは下がるしかない状況です。オージー（豪ドル）／ドルは、0.9600を付け、達成感があります。ストカスティック分析では90％をオーバー・ボウト（買われすぎ）の域で、利食い先行です。更に買われるにはもう少しポジション調整が必要です。

 

 

クロス円は、ドル／円がブルトレンドになっているために、一見ブルトレンドのように見えますから、注意が必要です。ポンドもユーロもドルから見ればベアトレンドのようです。クロス円のインターバンク市場は存在しないことを肝に銘ずるべきです。グローバルな観点から見れば、ドル中心の外国為替市場といえます。

 

 

今後の注意すべき経済指標とイベントとしては、バーナンキFRB議長の講演と米第一四半期のGDP（国内総生産）です。予想は+0.9%, デフレーターが+2.6%です。インフレの想像させる数字にはドルブルと反応しそうだ。

 

 

それでは、Have a nice afternoon!