サウジアラビア会議原油価格の即効性には疑問

おはようございます。

 

サウジアラビアで日曜日に主要な産油国と原油国に間で緊急閣僚会議が開催され、サウジアラビアが2009年末まで生産能力を最大1.5倍に増産すると発表しました。即効性があるとも思えない内容です。高騰要因での産油国と消費国が対立しておりサプライズとなる声明には程遠いようです。ただ、中長期的には原油価格高騰の重石となりそうです。

 

 

米FOMC（米連邦公開市場委員会）に注目が集ります。バーナンキFRB(米連邦準備理事会)議長は６月９日の講演で、景気後退リスクが過去１ヶ月で大幅に後退したとして、今後はドル安がもたらすエネルギー価格高騰を中心としたインフレリスク抑制に重点を置く金融スタンスを示しました。金融市場は利上げの時期は近いとして、金利上昇を見越した市場環境になりました。しかし、FRBは欧米主要メディアに情報を流し、利上げ観測を打ち消す記事を書かせました。これで、一転、金利市場は調整局面に入り、米国株式市場は大幅に下落しました。重要なチャートポイントの12,000ドルを割ってきています。予想は現行の2.00%の据え置き観測です。記者会見で景気後退リスクかインフレリスクのどちらに比重を置いた金融政策を今後とってゆくのか注目されます。

 

 

ユーロ圏では、ECB(欧州中央銀行)は引き続きインフレリスク抑制に重点を置く金融スタンスを継続しそうです。それはEU(欧州連合)首脳会議でも確認されました。ユーロ圏５月の消費者物価指数は3.7%(前年比)ですが、スペインのように4%を大幅に超える国もあるようです。次の定例理事会で小幅の利上げ（0.25%）で終るかどうかを見極めないといけません。ECBのメンバーはそれぞれの国の経済最優先で金融政策を主張します。複合経済体をまとめてゆく難しさを露呈しています。このように考えてゆくとユーロ圏の金利相場は下がる気配どころか、やはり上がる方向としばらくは見てよいと思います。米欧の金利差は拡大方向に進むのではと思われます。つまり、ユーロ高はしばらく続くと見てよいのではと思われます。ユーロ／ドルで1.5700を超えてきたら1.6000が視界に入ってきます。

 

 

オージー（豪ドル）／ドルは再びブルトレンド（強気）に入っているようです。ドル高観測と５月新規雇用者数がマイナスとなったことで調整局面を迎えていましたが、オーストラリア準備銀行が引き締め基調の金融スタンスをとることが確認されました。シカゴ先物市場の豪ドルポジションは引き続きロング・ポジション（買い持ち）を維持しています。改めて一番分かりやすい通貨と言えます。オージー（豪ドル）／ドルのポジションだけでなく、オージー（豪ドル）／円のポジションでもブルトレンドを形成しています。オージー（豪ドル）／ドルで再び重要なチャートポイントの0.9600を目指す勢いがあります。

 

 

ドル／円は、ドル高が一服する中で、FOMCのスタンス確認でもう一段の調整局面が予想されます。株価、原油動向を見ながらの局面が続きますが、最近の悪い米国の経済指標に対して大きくドル売りになっていないことが気になります。市場参加者はドル売りに一方的に傾けることにも疑問符を投げかけています。106.00近辺に下がる局面ではドルを拾っても良いのではと思います。

 

 

シカゴ（CME）情報：6月１７日現在

円　ネットロング　5,857枚（前週比-1,859枚）、ユーロ　ネットショート　9,290枚（+1,750枚）、ポンド　ネットショート　31,248枚（+10,197枚）、スイスフラン　ネットショート　8,914枚（+5,182枚）、オージー（豪ドル）ネットロング　36,987枚（-10,510枚）、キューウィー（NZD）ネットロング　9,240枚（+763枚）

 

ドル／円は引き続き利食いを入れているようです。ポジションが少なくなっていますから、相場観が出来上がっていないようです。ユーロ／ドルは一旦ユーロショートが増えているところがありますが、週後半のユーロ高で損切りを余儀なくされたようです。ユーロ／ドルの相場観も出来上がっていないようです。ユーロ金利高は固まりつつありますが、ドルの金利見通しがはっきりしません。ポンドはショートが増えていますが、週後半の動きを読むと損切りが相当でたような動き方を見せていたようです。金融当局と実体経済のギャップを感じます。本当に分からない相場です。オージー（豪ドル）は一旦利食い後、0.9600の動きを感じ、ポジションロングが現時点で戻っていると思います。

 

 

それでは、今週も頑張りましょう。

サウジアラビアでの原油産油国と消費国の会合に注目（２２日）！

お疲れ様です。

 

金融市場では経済指標のない中、ポールソン米財務長官の講演に注目しました。強いドルは米国の利益にかなうとか為替介入の話は一切しなく、ただ、米国の景気は長期的に減速しているとの、強いドルの信念とは反する文言がでました。また、FRB(米連邦準備理事会)は金融機関の監督強化をすべきであるとの見解を示した。証券化商品に対してモノラインの保証を付ける場合にモノライン自体の格下げによって評価損が増えている。また、「レベル３」と資産残高の情報開示にも金融機関は対応を迫られている。今後も監督強化によっては、更なる追加損失を金融機関は出さざるをえないことになります。ゴールドマンサックスは「米銀の損失計上は2009年1-3月にピークを迎える。」とのレポートを出しています。」早く膿みを出して、景気の急回復を目指すのが米国流の政策です。こいうことで金融・為替市場には影響なしで、私はポジティブに受けとめています。ドルはどちらかと言えば底堅いと思っています。

 

 

債券市場で興味深い動きがあります。昨日のプライマリーディーラー（政府証券公認ディーラー）向けの証券貸出制度（TSLF Treasury Security Lending Facility）の28日入札で、貸出予定額750億ドルに対して応札額368億ドルと応札倍率0.49倍の札割れ状態となりました。TSLFは住宅ローン債券（RMBS）を担保に国債を28日間貸し出す制度です。年度末越えの資金を金融機関が十分に備えていることを意味します。信用不安は緩和されているとではと想像します。米金利は10年債が売られて（利回り上昇）、4.20%の水準にまで戻ってきています。6月のフィラデルフィア連銀製造業景況感指数が-17.1と予想外に悪くても、債券市場は、来週予定のFOMC（米連邦公開市場委員会）での据え置きと以降の利上げ期待を催促しているようでならない。

 

 

スイス国立銀行（SNB）が金利を据え置きました。（2.75%）以前はドイツ連邦銀行と同時開催で、スイスが利上げしたら、ドイツの利上げするパターンでしたから、インフレ懸念のあるスイス国立銀行が利上げしなかったことで、ECB(欧州中央銀行)もひょっとしてとの発想が出たようです。スイスフランは若干売られたようでした。

 

 

英国の金融スタンスが解りません。５月の消費者物価は予想以上に上昇しています。そして昨日の５月の小売売上高は予想のマイナス0.1%(前月比)からは大きく跳ね上がり3.1%の数字です。しかし、キン・イングランド銀行総裁は、景気減速が急激であるとして、前回の政策決定委員会では据え置きましたが、利下げに賛成する委員もいたりして、次回は利下げ方向との観測がでていました。実際に出てくる数字と金融政策の舵を取るイングランド銀行の市場に送るメッセージが大きく異なると市場は混乱します。右に左に大きく振れ、相当の損失を被った投資家がいたのではと推測します。ポンドはやはり怖いし、手を出さないほうが良い。シカゴの投機家はこの所、ポンドショート（売り持ち）を４月以来積み上げていますが、トントンの成績ではなかろうか。

 

 

静かな展開ですが、これからは22日のサウジアラビアで行われる原油の産油国と消費国との間の閣僚級会合に焦点が当てられます。産油国（サウジアラビア）が増産するのか、投機筋に監視体制を強めるかが焦点となっています。週末に行われるために、来週月曜日の東京市場で波乱材料となるかもしれません。

 

 

為替市場ですが、ドル／円は106.00と111.00のガンチャートの範囲で、米金利上昇方向に向かうとの考えから、ドル高の111.00方向を予想します。短期的には109.00を目標とします。ユーロ／ドルは、1.5400と1.5700のレンジ予想。ユーロの金利が７月３日の定例理事会で0.25％のみの利上げでその後行われないとの観測がでれば、1.5400方向の最終的には1.5100の方向と読みます。オージー（豪ドル）／ドルのブルトレンドが明確になっています。ドル売りトレンドに乗っているわけでもなく、豪ドルの資源国としても魅力、高金利、高いGDP（国内総生産）といったブル要因の反応しているようです。再度0.9600挑戦が視界の中に入ってきた。豪ドル／円も同様にブルトレンドを形成しています。ドル高傾向を私も読んでいますから、クロス円も上昇波動です。

 

 

来週はＦＯＭＣという一大イベントがありますから、注意深く見守りましょう。そして、為替市場と仲良く対話しましょう。

 

格言をひとつ。

 

When in doubt, get out.

疑問に思ったら、相場から抜け出しましょう。（逃げるが勝ち！）

 

それでは、           ＴＧＩＦ

ファンダメンタルズVSドル高政策

お疲れ様です。

 

米国市場では、第二四半期GDP(国内総生産)がマイナス成長になるのではとの話と、予想はされていたモルガン・スタンレーの60%の減益発表で景気に対する悲観的な見方を加速させました。再び原油が買われてドルが売られる展開となりました。しかし、大きくは売り込まれない展開で市場参加者の相場観は一方方向ではないとのが分ります。逆の見方をすれば、ポジションが積み上がっていないことを示しています。シカゴ先物取引所（CME）のドル／円のポジションは先週ほぼ解消されました。年初の109円近辺から一貫して円・ロング／ドル・ショートで100円割れの局面まで攻めていました。そしてここのところ利食いを強め急速にポジションの解消してきています。６月末の決算期を睨んだ益出しの動きかもしれません。どちらにでも動きやすくなっており、相場の流れがどちらなのかを見極めたいところです。米景気は悪くて利上げはできないのか、それとのインフレ懸念が強くて年後半にかけて利上げをせざるをえない局面になるのかを。

 

 

BOE(イングランド銀行)の議事録が公表され、政策金利(5.00%)は据え置いたものの、反対した委員がいました。0.25%の利下げをブランチフラワー委員が主張しました。英国の景気に悲観的な見方をする委員がいるということは重要です。キング総裁も講演の中で、「英国の経済成長は急激に減速している。」と明言されています。金融政策の金融引き締め型から景気重視型に移行してゆくことが明確になったと言えます。ポンドはドルに対して金利差縮小観測から今後は弱含みで推移しそうです。但し、昨日に関してはドル売りが加速したために、一旦ポンド弱含んだものの次第に強含む皮肉な結果となってしまいました。中長期的にはポンドは売られることを予想します。1.9000を中期的には見てもよいのではと思います。

 

 

今日は東京株式市場がNY市場で弱含んだころから大幅下落となりました。株式市場下落のドル安との発想からドル／円は弱い展開となっています。しかし、私には意外とドルは落ちないなとの印象が強いです。今日のポールソン財務長官、コーンFRB副議長の講演や議会証言を聞いてその真意を確認したいものです。特にポールソン財務長官は先週には為替市場に対しては　為替介入の可能性までちらつかせ、またG8各国に対しては強いドル容認を取り付けていました。

 

今週末（22日）にはサウジアラビアで産油国と消費国の閣僚級会議が開かれ原油高対策が協議されます。原油高対策に有効な手立てを打てればドル高の方向にむかうのですが、その動きを見守ることとしましょう。

 

ドル／円は106.00が重要な節目ですが、ここまでは下がらないでしょう。107.50近辺でポールソン財務長官の講演を迎えると思います。調整局面のドル売りが終わる可能性があると思います。ユーロ／ドルでは、1.5400～1.5700のレンジでの動きで、原油動向との相関関係に注目です。私はどちらかと言えばドルブルの1.5400方向ではないかと思います。

 

オージー（豪ドル）が分りやすい展開に再び戻っています。ドル売りトレンドとオージー高ですが、オーストラリアは資源国、高金利の引き締めスタンスの継続、そして主要先進国の中では高い経済成長を誇っている国です。対円でも日本が低金利を続けていることからこちらの通貨ペアでも面白そうです。

 

 

それでは、　Have a nice day!

 

 

弱い米経済指標にもドル底堅い展開！

お疲れ様です。

 

米国市場では利上げ後退観測が出てきるようですが、実際発表される米国経済指標はまだら模様のようです。５月の生産者物価指数（前月比1.4%, 前年比7.2%）では良い数字。そして５月住宅着工件数では再び100万件を割り97.5万件、５月設備稼動率79.4%, 5月鉱工業生産マイナス0.2%(前月比)となっています。特に弱い経済指標に対して過度にドル売りには反応しなくなっているようです。米債券市場では２年債を中心に利回り水準が大きく下げています。（16日:3.04%, 17日：2.89%）FRB(米連邦準備理事会)の思惑通りの調整局面です。市場とFRBとの腹の探りあいの様相です。金利・債券相場の過熱感を一旦冷やす意味でのFRBの「書かせ報道」と読みます。ポジションは軽い方が動きが取れる。為替市場でも同じことが言えます。悪に数字に反応が薄く、また勇気を持って良い数字に突っ込む参加者もいません。腹の探りあいで、積極的は参加者が出てきてほしい。何となくドルは買うしかないとの雰囲気がありますね。

 

 

ポンドが売られています。これは5月の英国の消費者物価指数が予想を上回る数字(0.6%前月比、3.3%前年比)でしたが、キングBOE（イングランド銀行）総裁が、景気減速が急激であり、インフレ目標に戻るばかりでなく目標以下に落ち込むリスクがあると述べられました。くすぶっていた利上げ観測に対して不透明感が出てきたからです。BOEの政府宛書簡の中で消費者物価指数上昇率が4%を超える可能性はあるが、2年後の目標達成は可能との内容もポンド売りを加速させたようです。BOE６月５日開催の政策決定委員会議事録の中身とキング総裁の講演が予定されています。BOE金融政策のスタンスが確認されます。ハト派（景気重視派）の姿勢をキング総裁は強めています。現状では当面金利据え置きのスタンスが予想されます。シカゴ先物市場では４月２９日時点からポンド・ショート（売り持ち）を継続しています。ヘッジファンド筋を中心に更なるポンド安の方向を予測しているようです。1.9700は重要なチャートポイントです。1.9700がレジスタンス（支持線）となれば、1.9000を目指すこととなります。私にはロンドンの地下鉄の最低料金が4ポンドとは信じられません。円換算ですと850円です。昼飯に3000円の掛かるとはやはり異常です。その意味で、円は過小評価されているのかも。東京の地下鉄は最低料金160円でここ10年変り無ですから、日本の失われた10年いや20年は世界から見れば異常なのかもしれません。

 

ECB(欧州中央銀行)のビーニ・スマギ専務理事は消費者物価指数を2%以下にするには0.25%の利上げで十分だとの認識を示し、一回切りの利上げの可能性を強調されました。ユーロ売りに反応していますが、ユーロ圏は各国の消費者物価指数はまちまちであり、統一した見解は出ないのではないのでしょうか。トリシェ総裁のリーダーシップによるところが大きいと思われます。７月３日の定例理事会での0.25%の利上げ後の政策スタンスのついてのヒントがほしい。それまではユーロ／ドルはどちらかと言えば、ドル要因でユーロ売り／ドル買いが先行する局面が続く私は予想します。ユーロ買い局面は調整局面と予想します。1.5400を割り込めば、1.5400と1.5100のレンジに入り、1.5100方向にバイアスは掛借ります。

 

 

日本では４月の景気一致指数（92.8%）と景気先行指数（101.7%）が発表され共に３月の数字と同じです。景気の基調判断は変らないと思われます。だだ、日本も物価高（インフレ懸念）の心配が世界共通にあるようです。改めて日本の経済指標には無反応の為替市場です。

 

 

為替市場は、米国の利上げ後退観測を過熱気味の金利調整局面と捉え、ドルの下落局面では着実のドル買いを入れているように思えてなりません。ドル買いスタンスで良いように思います。ドル／円は大きなレンジで106.00から111.00内の展開で、バイアスは111.00方向と読みます。オージー（豪ドル）は引き続きオーストラリア準備銀行（RBA）が引き締めスタンスとのこと、ブルスタンスで良いと思いますが、オージー（豪ドル）／ドルですと、米国要因からドル買いとなることが考えられます。むしろ、オージー（豪ドル）／円のポジションの方が面白そうかもしれませんね。

 

 

それでは、　Have a  nice day!

FRB内部からの意図的記事でドル売り！

お疲れ様です。


昨晩から欧米主要紙（ワシントンポスト紙、ウォール・ストリート紙、フィナンシャルタイムズ紙）がこぞって米国の利上げ観測に疑問符を投げかけています。米金融当局者がドル高支持を各国から取り付け、又信用収縮問題は一段落して、インフレ懸念を抑える金融政策に変更したように思えたと所での各メディアの報道です。債券市場では既に10年債が4.27%(昨日現在)と市場関係者は債券売り（利回り上昇）に転じ、年末までに0.75%の政策金利を織り込んでしまった状況です。これ以上の金利上昇は困るとして、今回の報道は金利上昇過熱感を冷やすために米金融当局者が意図的に流したものではないかと推測します。過去にもこのような金融当局者から意図的に流した例はありました。この所の金利上昇は筆者の経験からしてもその上昇幅は大き過ぎると思います。一旦冷や水を浴びせることによって、金利の相場観は緩やかなものとなります。このあおりを受けてドルが売られています。しかし、ドル／円では上記理由から下値は限定されると思います。


原油価格が気になります。史上最高値139.89ドル（1バーレル）まで跳ね上がりました。150ドルまで行くのでしょうか。金価格は880ドル台（1オンス）と一頃の1000ドルをつけた勢いはありません。新雪がなだれを引き起こしています。根雪のレベルが850ドル近辺と言われています。商品取引はメインテーマがころころ変わます。今は原油価格に焦点が当てられたいますが、いつ今度は穀物（とうもろこし、小麦、米）に集中砲火を浴びせることになるかも知れません。当局の監視体制を強化する旨が大阪でのＧ8(主要８カ国）財務相会合声明文に書かれていました。今週末にサウジアラビアで開催される「産油国と消費国の閣僚会合」のメンバーを見るとゴールドマン、モルガンスタンレーのメンバーの参加要請をされています。釘の刺される可能性はあると思います。

オーストラリア準備銀行が前回政策決定委員会の議事録を発表しました。「現在の金利は当面適切である。現行金利は需要鈍化に十分対応可能である。需要が鈍化しなければ見直しの必要である。」との内容です。豪金利は当面据え置かれる見通しです。先頃発表された新規雇用者数などはマイナス雇用と経済鈍化の兆しがあります。しかし、そうは言っても、資源国、高い金利水準（政策金利7.25%）,依然高い経済成長率と先進国の中では一番の投資妙味があります。欧米の投資家はこのことを十分理解しています。昨今のドル買いに対しても、豪ドルの底を拾う傾向があります。シカゴ先物市場では先週火曜日の段階で、豪ドルロングポジションが前通貨の中で最大のポジションです。ヘッジファンドを中心に一番美味しい通貨であることを認識しているようです。豪ドル／ドルよりも豪ドル／円の方が面白そうだ。円キャリートレードがいよいよ復活する感があります。

今晩は6月のZEW景況調査と米5月の生産者物価指数に注意しましょう。米国指標は悪い数字に対してドル売り圧力が鈍いです。押し目を拾うスタンスで良いのではないのでしょうか。


余談：入院中は相場が全く見えませんでした。しかし、一日一回の日本経済新聞を読むだけでむしろ十分に思えました。ポジションはドル／円でどちらに傾いているだろうか。ユーロ／ドルは随分混乱してヘッジファンドは苦労していて、損切の連続であるだろうなと。ニュース過多で自分自身の相場観を崩してしまうことになり、やっぱりドルが強いなと思うことのなったりします。たとえば、ドル／円で例に上げれば、101.00～106.00のレンジ決め、そのレンジでファンダメンタルズに変化がなければ、小さなニュース、経済指標で動くのです。そして、106.00を突破したならば、次のレンジ　すなわち106.00～111.00のレンジ内でにレンジの勝負です。ここで私が参考としているのは、昨日書きましたシカゴ（CME)のポジションです。シカゴ筋は現在ポジションはドル／円はほとんどスクエアーの状態です。これからどちらかにポジションを傾けます。病床で悟ったことは、日々のニュースに左右されることのない金利ベースをしっかりと掴み、どちらに今後金利は推移するかを把握することです。一日一回見る日本経済新聞を丹念に読めば流れは分かります。デイトレード向けではありませんが、中期的にはまず混乱することはありません。緊張感を毎日持つと心臓に良くありません。気楽に為替相場と対話することをお勧めします。

それでは今日はこのあたりで。

Have a nice day!